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Drei Risiken, die jetzt in den Blickpunkt rücken
Blick auf die Finanzmärkte
24.02.2023
Prof. Dr. Jan Viebig CIO ODDO BHF SE
Für Anleger ist nicht nur die Rendite entscheidend. Genauso wichtig ist es, Risiken rechtzeitig zu erkennen, zu überwachen und sachgerecht zu kontrollieren bzw. zu managen. In einer solchen Marktphase befinden wir uns aktuell. Drei Risiken für die Kapitalmärkte sollten in diesem Jahr im Blick behalten werden:
1. Risiko: Steigende Zinsen. In den USA wie auch in Europa scheint sich die Inflation zäher zu halten als ursprünglich angenommen. Anfangs ging die Teuerung von dramatisch in die Höhe gegangenen Preisen für Erdöl aus. Nun scheint sie jedoch in der breiten Wirtschaft angekommen zu sein. Denn auch die Kerninflation, in der die volatilen Preise für Energie und Nahrungsmittel ausgeklammert werden, ist immer noch sehr hoch. Diese ist im Januar in den USA zwar weiter gesunken, liegt jedoch bei 5,6 Prozent und damit spürbar über der geldpolitischen Zielmarke von 2 Prozent.
Die amerikanische Notenbank Fed hat bereits signalisiert, dass sie mit weiteren Zinserhöhungen reagieren wird. Damit ändern die Marktteilnehmer ihre Erwartungen: Es liegen nun mehr Zinsschritte der Fed im Bereich des Möglichen und am Ende auch ein höherer Zinssatz. Im vergangenen Jahr hatte die Fed ihre Leitzinsen schon von 0,25 Prozent auf derzeit 4,75 Prozent erhöht. Hatten die Märkte bis vor kurzem noch damit gerechnet, dass der amerikanische Leitzins bis Mai auf 4,9 Prozent steigen wird, so liegen die Schätzungen nun bei rund 5,3 Prozent und mehr.
Auch im Euroraum sinkt die Inflation, bleibt aber hoch. Für Deutschland hatte das Statistische Bundesamt diese Woche die Inflationszahl für 2022 von 7,9 Prozent auf 6,9 Prozent korrigiert. Die Inflationsrate für den Euroraum für den Januar liegt bei 8,5 Prozent, nach 9,2 Prozent im Dezember. Was die EZB unternehmen wird, ist noch ungewiss. Sie hatte nach ihrer Ratssitzung Anfang Februar angekündigt, auf ihrer Sitzung am 16. März die Zinsen um 50 Basispunkte (0,5 Prozentpunkte) anzuheben. Die Frage ist nun: Bleibt die EZB bei ihrem Fahrplan, oder wird auch sie ihre Zinserhöhungen in der Zeit und in der Höhe ausdehnen?
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