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Blick auf die Finanzmärkte

18.01.2023

Prof. Dr. Jan Viebig CIO ODDO BHF SE

In diesem Jahr haben die Aktienmärkte bisher freundlich tendiert. Dennoch befinden wir uns in einem Marktumfeld, das weiter von Unwägbarkeiten beeinflusst werden dürfte. Gerade in diesem Marktumfeld bleiben wir unserem Investmentansatz treu und bevorzugen Unternehmen, die aus unserer Sicht Qualitätsunternehmen darstellen. Wir sind überzeugte Qualitätsinvestoren und stehen dazu. In einem mehrstufigen Auswahlprozess suchen wir den Markt nach Unternehmen ab, die für eine Aufnahme in unsere Portfolios grundsätzlich infrage kommen.

Qualität bedeutet in unserem Investmentansatz, dass ein Unternehmen nach unserem Maßstab eine hohe und stabile Kapitalrendite aufweist, über langfristige Wettbewerbsvorteile verfügt und von strukturellen Wachstumstrends profitieren sollte. Darüber hinaus legen wir Wert darauf, dass Unternehmen nachhaltig wirtschaften und die Aktie aus unserer Sicht zu einem angemessenen Preis an der Börse gehandelt wird.

Akribisch setzen wir uns mit der Frage auseinander, ob das Unternehmen von einem langfristigen und strukturellen Wettbewerbsvorteil profitieren könnte. Für den amerikanischen Investor Warren Buffett bringen jene Unternehmen die höchste Rendite , die es verstanden haben, „tiefe, dauerhafte Wassergräben um sich herum zu ziehen“. Dieses Bild beschreibt auch unseren Ansatz treffend. Auch wir mögen Unternehmen, die sich durch einen Wassergraben vor dem Wettbewerb schützen. Das sichert im besten Fall einen hohen Marktanteil und sollte das Unternehmen schützen.

Wenn ein Unternehmen eine für sich gesicherte Wettbewerbsposition aufbaut, kann es leichter Preiserhöhungen durchsetzen und überdurchschnittlich hohe und stetige Einnahmen erreichen. Das hilft, unsere Forderung nach einer hohen Kapitalrendite zu erfüllen. Manchen Unternehmen gelingt es, einen Burggraben um ihr Geschäft zu ziehen, indem sie eine starke Marktstellung erreichen oder indem sie eine starke Marke aufbauen.

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